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国际金价继续弱势整理

   

    来源:中国有色金属报  美元指数自5月下旬以来连续4周下跌,从上方84.50下行到上周末收盘价80.64,跌幅约为4.5%。在此期间,国际黄金在5月末低点1336.6美元/盎司,企稳震荡回升,至上周收盘价1388.9美元/盎司,上涨幅度约0.04%。在美元回调的这4周时间里,黄金没有相应幅度回升,只是暂时获得支撑企稳。技术上,上方多条均线压制明显,继续深幅度下跌的可能性不大,国际金价短时间内依然处于弱势震荡格局。
  分析黄金走势,问题关键因素在于美联储货币政策。之前黄金十年牛市源于美联储弱势美元的政策。近半年黄金价格破位下跌也源于市场对美联储结束此前宽松货币政策的预期。
  目前来看,美国经济复苏趋势已经明显。资料显示,去年美国GDP增速在2.2%,总额达到15.83万亿美元,基本与欧盟27国总量相当,占全球GDP总量的22%左右。从内在结构看,美国消费占GDP的比重超过三分之二,是美国的经济命脉,消费复苏的力度强劲决定了经济复苏整体坚实基础。同时,个人收入和消费支出环比增速稳定,就业市场保持了回暖的良好势头。这些得益于美联储多年宽松货币政策。根据技术走势分析,月线图上美元指数多条均线已由下跌转为走平,美元价格站在多条均线之上,均线呈多头排列。然而从K线形态看,之前的长期下跌趋势已经结束,但是上涨趋势尚没有形成,目前应为低位震荡整理态势。实质上美联储货币宽松政策还在实施中,近期美元反弹并非因为美国停止印钞机,而是因为日本、欧盟等开动印钞机的力度更大所致。从经济指标内在结构看,目前美国制造业产出及订单仍旧相对低迷。笔者认为,未来一段时间,美联储终止宽松货币政策的可能性偏小,而维持宽松货币政策并适当收敛的可能性偏大。考虑日本、欧盟等加大印钞机速度的因素,美元在未来一段时期内可能不再继续下跌,而维持震荡偏强走势。但美元像之前黄金那样走牛的可能性小。在此背景下,黄金继续深幅度下跌可能性不大。
  世界黄金的开采成本在逐年上升。2012年世界黄金开采的直接成本高达761美元/盎司,而矿厂人员工资约为直接成本的60%,开采的总成本已经达到了1200美元/盎司左右。数据显示,黄金开采成本呈明显的逐年上升态势。如果一旦金价跌穿了成本位置,世界各大矿业集团可能选择减产或停产,以维护金价。开采成本制约了黄金未来下跌空间。
  经过近半年多的下跌,黄金牛市基础受到一定程度的动摇,但是并没有根本改变。黄金的弱势格局暂难缓解,但是近期继续深幅度下跌的可能性偏小。下方1300美元/盎司有较强支撑,1200美元/盎司有强支撑,上方1450美元/盎司有较大压力,1550美元/盎司有强压力。

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